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第2届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛

中国证券报 第2届海外基金金牛奖

颁奖典礼暨高端论坛

2018年8月03日 深圳东海朗廷?#39057;?/h2>

2018年是中国资本市场对外开放提速之年随着A股纳入MSCI海外资金投资中国的热情?#20013;?#25552;升监管层放宽外资金融机?#32929;?#31435;限制扩大外资金融机构在华业务范围中外金融市场合作领域日益扩大同时境内金融机构走出去的步伐不断加快投资者全球配置的需求与日俱增

为加强中外金融机构的交流与合作推动资本市场的对外开放向规范健康的方向发展中国证券报定于2018年8月3日举办第二届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛?#20445;?#34920;彰2017年度业绩优秀风控卓越的海外基金管理机构和投资经理同?#26412;?#21150;以全球资产再配置下的中国机会为主题的高端论坛邀请海外投资领域的领军人物帮助投资者洞悉海外市场走向分享他们在海外投资管理方面的先进理念和成功经验

中国证券报2017年启动海外基金金牛奖评选将金牛奖影响力辐射到海外资本市场海外基金金牛奖秉承金牛奖系列评选的优秀品格旨在扩大海外基金行业的优秀管理机构和投资经理知名度帮助内地投资者在海外投资中甄选优秀的资产管理机构通过建立海外证券投资基金和投资经理的科学评价体系和交流平台推广海外优秀机构在投资管理方面的先进理念和成功经验促进基金行业向规范健康的方向发展

文字直播

以下文字由速记稿改编未经发言者审核如需转载或引用请谨慎中证网不承担引用以下文字所引发的任何后果

全球资产再配置下的中国机会

主持人尊敬的各位来宾女士们先生们大家下午好非常欢迎大家光临第二届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛的现场我是来自香港的主持人许莹非常荣幸能为大家主持今天的盛会与各位相聚在热情洋溢的深圳 

2018年中国资本市场正迎来深化改革对外开放的新时代随着A股纳入MSCI海外资金投资中国的热情?#20013;?#25552;升与此同时越来越多境内金融机构开始拓展海外业务为顺应全球配置的投?#26159;?#21183;我们隆重推出第二届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛表彰业绩优秀的海外基金公司和基金管理人同时邀请很多大咖们以及有丰富经验的?#30340;?#31934;英?#40644;?#25506;讨全球配置下中国的机会 

在盛典开始之前请?#24066;?#25105;向大家隆重介绍今天莅临现场?#21215;?#23486;今天到场?#21215;?#23486;可谓?#21512;ͱ现?#39640;朋满座为节省时间嘉宾不必起身致意

今天的主讲嘉宾是

瑞士银行董事总经理亚洲经济研究主管首席中国经济学家汪涛博士

来自海外投资机构?#21215;?#23486;有

中国人寿富兰克林资产管理有限公司CEO张浩川先生

行健资产管理有限公司CEO颜伟华先生

东方港湾香港投资管理有限公司董事长但斌先生

方瀛投?#35270;?#30740;究香港有限公司联合创始人及CEO徐莹女士

财通证券香港有限公司副总经理张晔先生

景林资产管理香港有限公司总经理曾晓松先生

金涌资产管理总经理林暾先生

?#26391;?#19978;海总经理孙昊先生

光临今天活动现场的金融机构嘉宾有

国信证券财富与机构业务中心总经理谢青女士

元大证券香港总经理陈妙如女士

来自海外交易所的代表有

香港交易所周晓殷先生

?#20998;?#26399;货交易所秦桦女士

新加坡交易所王敏女士

来自主办方中国证券报的领?#21152;У?/p>

中国证券报有限责任公?#22659;?#21153;副总经理孙伶先生

中国证券报副总编辑王军先生

中国证券报基金新闻部副主任余喆先生

深圳市中证投资资讯有限公司总经理程胜先生

来自协办单位海通证券的领?#21152;У?/p>

海通国际首席投资官董事总经理孙彤先生

海通国际董事总经理林钢先生

海通证券研究所副所长高道德先生

来自本?#20301;?#21160;特别支持单位的代表有

平安海外控股旗下香港资管公司资本市场负责人首席投资官柴志杰先生

格隆汇创始人格隆先生

来自本?#20301;?#21160;合作单位的代表有

AIMA另类投资管理协会中国区总经理董事吴帆先生

妥妥递科?#21152;?#38480;公司CEO李钟先生

深圳迅策科?#21152;?#38480;公司CEO刘志坚先生

我们还要?#34892;?#20013;欧瑞博明达资产展博投资等二十家中国知名私募机构代表莅临现场以及不能一一念出名字的各位金融行业精英和投资者朋友们欢迎你们的到来

在此我们要?#34892;?#21327;办单位海通证券特别支持单位平安海外控股广誉远新加坡交易所格隆汇?#40644;?#37202;业AIMA中证金牛万得对本?#20301;?#21160;的大力支持

?#34892;?#20013;证网中国财富网金牛理财网广东电视台南方日报新华网新浪财经凤凰财经和讯网网易财经财经网雪球等媒体对本?#20301;?#21160;的支持

顺应资本市场开放趋势中国证券报2017年启动了首届海外基金金牛奖评选将金牛奖影响力辐射到了海外资本市场帮助内地投资者在海外投资中甄选优秀的资产管理机构推广海外优秀机构在投资管理方面的先进理念和成功经验在这个见证荣耀的时刻我们首先有请主办单位代表中国证券报副总编辑王军先生致辞

王军尊敬的各位嘉宾女士们先生们大家下午好

今天我们在深圳隆重举办第二届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛我谨代表中国证券报对各位的到来表示热烈欢迎和衷心?#34892;?#23545;获得海外基金金牛奖的基金公司和基金经理表示热?#26131;?#36154;

近年来海外资金对中国市场的兴趣日益提升但与中国经济体量在全球的占比相比海外资金对中国市场的配置仍处于?#31995;妥?#24577;随着A股纳入MSCI提升中国市场投资比重已成为全球资管机构的必然选择可以?#25285;?#25237;资中国市场已经从可以有变成必须有?#34180;?#21478;一方面中国作为新兴经济体中的领?#36153;}?#20854;经济增长速度产业结构市场空间?#21152;?#21457;达市场不同中国资本市场的风险收益比与发达市场有着显著差异可以?#25285;?#20013;国市场是海外资管机构寻求高收益投资最具吸引力的选择之一?#24425;?#28023;外资管机构分散风险的绝佳选择正因为这些因素在全球资产再配置时代提升中国市场的配置比例已成为海外资管机构资产再配置过程中的重要方向

2018年中国资本市场对外开放的步伐正在加快无论是?#24066;?#22806;资券?#22363;?#32929;比例提高到51%新增QDII额度还是进一步规范内地券商和基金公司海外子公司业务?#22025;?#28023;外机构走进来和中资机构走出去提供了更加宽松和便利的政策环?#22330;?#36825;必将加速境内外资本市场的互联互通为境内外资产管理机构把握中国机会扩展业务范围创造新的机遇

在此背景下为顺应资产管理行业发展的新趋势中国证券报在首届海外基金金牛奖成功举办的基础上与协办方海通证券携手继续举办第二届评选本届评选适度扩大了参评范围增设QFII和互认基金两类公募奖项并在参评机构的资质要求管理规模门槛等方面进行了调整以更广泛地考察海外资产管理机构的投资能力

中国证券报举办海外基金金牛奖评选旨在扩大海外资产管理机构和投资经理的知名度帮助内地投资者在海外投资中甄选优秀的资产管理机构并通过建立海外证券投资基金和投资经理的科学评价体系和交流平台推广海外优秀机构在投资管理方面的先进理念和成功经验促进基金行业向规范健康的方向发展

经过多年的耕?#29275;?#20013;国证券报主办的中国基金业金牛奖和中国私募金牛奖已经成为中国资产管理行业公认的权威奖项被誉为行?#30340;?#30340;奥斯卡奖海外基金金牛奖作为金牛奖系列评选的组成部分将延续金牛奖评选的宗旨和理念以客观数据为依据?#38050;?#19981;渝地坚持公开公?#20581;?#20844;正的原则力争将海外基金金牛奖打造成为海外资产管理行业的新标杆从而更好地服务于内地投资者和海外投资机构

今天各位优秀的基金管理人在这里领取大奖这是对你们的过往业绩的肯定?#24425;?#23545;你们?#20013;?#21019;造优异投资业绩的期望相信大家一定能够不负众望为广大投资人创造丰厚的回报也希望我们?#40644;?#21162;力共同推进中国资本市场的对外开?#29275;中?#25552;升中国资产管理行业的国际化水平共创新时代资本市场改革开放的新?#32622;?/p>

最后再次祝贺各位金牛奖得主也祝本届论坛和颁奖典礼圆满成功谢谢大家

汪涛各位来宾各位朋友大家下午好首先我想?#34892;?#20027;办方中国证券报邀请我跟大家?#40644;?#20132;流我也想热?#26131;?#36154;各位得奖的基金经理们作为一个卖方分析师我觉得卖方分析师的特点是要会讲故事尤其是在A股市场上我肯定算不上会讲故事的卖方分析师基金经理们在起伏跌荡的市场中生存下来就很牛了能得奖真的是金牛金牛奖真的是名符其实

国内市场上最近有几个热点议题引起了大家的关注在全球资产配置下中国对全球也有非常重要的影响所以我今天想就在国内引起关注?#21215;?#20010;议题发表自己的观点我们的特点主要是从数据从事实出发来?#27493;?#25105;们最新的看法

一是去杠杆二是消费升级

最近市场上有很多争议一些有名的卖方分析师们在论战市场很担心去杠杆过快过猛今年市场的下跌可能与流动?#36234;?#24352;与信贷减速有关所以市场有很大反应有的政府部门很欢迎这样的批评政府对市场的反应非常敏感过去的一两周已经作出了明显的调整从国务院常务会议政治局会议来看我们已经进入了全面开始调整去杠杆政策的阶段

在这样的时点我想跟大家回顾一下为什么要去杠杆做了什?#30784;?#20570;成了什?#30784;?#19979;一步会怎么做风险到底是什么是过紧还是过松这对市场肯定有影响

一去杠杆

为什么要去杠杆?#30475;?#26696;很简单2008年全球金融危机之后到2016年的这八九年时间宏观债务占GDP的比重迅猛攀升上升了100多个点全球投资者对中国都非常担心一两年前大家认为全球资本市场?#31995;募?#22823;风险点一是美联储的行动二是中国的债务危机三是欧元区的政治风险中国债务的攀升一方面跟僵尸企业的存在国营企业亏损有关另一方面也跟借贷方式即影?#26377;?#36151;迅猛膨胀给金融系统融资结构带来了非常复杂的脆弱性有很大关系去杠杆问题的复?#26377;ԣ?#20351;得政治局认识到债务风险或杠杆?#21183;?#39640;对宏观经济和金融体系带来的风险所以2016年作出了方向性调整把去杠杆放到金融安全国家安全的高度开?#23478;?#31995;列政策调整

做了什么从政治局或高层领导的角度去杠杆的定义并不是一定要?#39068;?#21153;降到什?#27492;?#24179;主要是去风险怎么能够控制宏观风险金融风险过去的一两年非常重要的一点就是加强各类监管尤其是对影?#26377;?#36151;?#21215;?#31649;去年同业信托?#38469;?#21040;了规范包括表外理?#39057;?#21508;?#20013;?#35268;不管是人民银行银监会还是证监会?#21152;?#21508;种各样的新规银行对非银行的融资出现了明显的停?#20572;?#32780;2015年2016年大幅?#38505;ǡ?#21478;外规范地方政府融资行为?#24425;?#21435;年底到今年的着重点

控?#39057;?#26041;政府城投债务从最近?#27426;?#26102;间城投债发行情况可以看到发行量已经低于到期量即城投债在萎缩这里还有一个数据即地方政府债务也出现了非常弱的增长今年两会已经通过决定的地方政府债务地方债发行8300亿专项债13500亿是今年新增?#21215;?#21010;的量但上半年两个加起来一共发行了3000多亿广义的财政比原来想象?#21215;?#21010;要紧?#29275;?#36825;?#24425;?#21435;杠杆之下收紧地方融资的结果

做成了什么很明显影?#26377;?#36151;的增长在放慢甚至有的影?#26377;?#36151;包括基金子公司券商等管理的基金在萎缩银行理?#21697;?#26631;已经开始出现了萎缩信贷增速出现下滑最下面这张图是不同定义口?#26029;?#30340;信贷增速无论怎样都在下滑虽然官方社融好像看起来很平稳实际上它没有包含地方债和非标如果包含之后下滑是非常明显的图中红线可以看出整体信贷增速从2016年的18%到2017年的13点几到现在只有不到11%的增速下降很明显

金融方面去杠杆的同时也在化解所谓过剩产能2016年开始2017年煤炭限产煤炭钢铁去产能一方面需求有刺激另一方面供给上有抑制两者加起来推高了大宗商品上游产品?#21215;?#26684;企业的利润销售收入开始?#38505;?#36825;对企业去杠杆也有好处尤其是那些过剩产能行业钢铁煤炭原来他要借钱还利息借钱还债借钱发工资到利润大幅?#38505;?#19968;下子赚了特别多钱至少不需要借钱维持经营带动工业企业也在去杠杆右下图可以看出民企一直都在去杠杆私营企业过去的?#27426;?#26102;间开始了加杠杆国企2017年才开始去杠杆这也跟供给侧及信贷方面的收缩有关

一方面有供给侧措施一方面又加强监管收紧信贷的情况下做成了什么从宏观来?#25285;?#20449;贷名义GDP增速过去一年都是负增长信贷增速比名义GDP的增速放慢原来债务占GDP的比重在扩?#29275;?#29616;在已经平稳如果打个比方的话原来中国债务的问题就像定时炸弹响声越来越响虽然没爆但是经过努力2017年响声没有了可能问题还存在至少好像没有那?#27425;?#24613;了这样的成果我认为是过去一年海外对中国股市对中国经济对中国金融企业有一个重新估值的过程所以涨了挺多

在这样的背景下再来看贸易摩擦就很不一样如果我们没有去杠杆今天面临着贸易摩擦我们的市场经济是完全不一样的风险比现在要大得多至少过去两年我们练了一些内功往下看中国经济硬着陆的风险和出现大的金融问题的风险比两年前小了很多就是因为过去去杠杆方面已经做成了一些事情?#27604;?#25105;刚才也说了这跟企业盈利增加也有很大关系

政治局说去杠杆的方向是要坚持的只不过要调整节奏和力度怎么调整呢货币政策开始给出更多流动性不管是MLF还是?#24213;E?#25105;们判断今年还有150个点的?#24213;E?#36130;政上已经呼吁给城投更多融资给PPP基建投资更多融资所以大家可以看到今年下半年地方债券发行城投债的发行都会上升银行对基建的贷款也会增加包括现在已经看到的鼓励信托赶快投项目风向已明显出现转变监管上大资管方案已经给出了更多弹性方向是一致的

未来的风向到底是过紧还是过松从历史来看过紧的现象是短暂的过松的风险比较高这是因为一旦收紧去杠杆的话就会有很多反对?#32435;?#38899;市场会觉得难过企业会觉得难过地方政府会抱怨最后合力?#39057;?#26102;候地方政府比?#20808;?#26131;改变节奏过松的时候大家都很好过因为市场起来了大家都很开心钱?#27493;?#24471;比较便宜比?#20808;?#26131;风险往上积聚一点实在不行了再调整所以我个人认为未来的风险不是过紧很可能比较松的时间会长一些

如果偏松的话?#27604;?#39118;险还是会积聚只不过是中期的问题积聚在资产价格大家觉得有泡沫?#27604;?#36825;不是股市的问题而是?#24247;?#20135;价格的问题大家会对汇率更加担心因为全中国人民到全世界去旅?#21361;?#19968;看这个地方的真便宜比深圳上海都便宜应该在这里置业这其实就是表现为国内的资产价格相对比较高的事实

在过松的情况下企业到底做什么?#31185;?#19994;的核心竞争力是靠融资还是?#32771;际?#25110;者靠市场或者靠实力这是中长期风险短期来?#25285;健?#19977;年之内中国虽然债务按GDP的比重可能重新回升但回升幅度比2014-2016年低很多问题应该不是很大我们的基本判断就是中央还是有一定的定力现在开始松但还是要把握住总体去杠杆的方向

二消费升级

我们讲的很多都是短期或中短期的东西包括去杠杆?#24425;?#26410;来?#20581;?#19977;年的事情贸易摩擦短期内不?#33539;?#24615;非常大过?#27426;?#26102;间大家也就习以为常了消费升级或中国经济结构转型是长期的从长期趋?#35780;此担?#25105;们应该非常坚定的相信这一点2011年以来就有很明显的趋势这个趋势似乎很平淡但方向非常一致一方面是服务业占GDP的比重在上升第二产业即工业和建筑业占GDP的比重在下?#25285;?#36825;里头很重要的一点就是经济增长更加支持?#25237;?#23494;集型的行业工资就业比较好支撑消费消?#39068;GDP的比重从2011年开始上升瑞银两个月前在全国100个城市做了3000多人的消费者调查可以看到大家对未来收入增长信心比较高?#24247;?#20135;带来的财富效应比较大过去的一两年加杠杆比较明显?#29992;?#38500;了在?#24247;?#20135;方面加杠杆还有消费信贷互联网信贷消费信贷过去的?#27426;?#26102;间起来比较快对消费有所支?#29275;?#24635;体来?#25285;用?#23545;未来?#34892;?#24515;而且能借到钱消费可能我们这一代人的观念比?#19979;?#21518;不太习惯借钱消费但那个时候你想借钱消费也不太容易现在借钱消费是比?#20808;?#26131;的消费的增长超过GDP增长未来?#27426;?#26102;间可能是?#20013;?#30340;方向也即消?#39068;GDP的比重会?#20013;?#19978;升

什么行业会得益从过去很长?#27426;?#26102;间的历史可以看出当人们变得更加富有再加上我们的年龄结构在老龄化人们会消费更多的服务品而且升级有更多的质量?#25512;放频?#35785;求服务业尤其是旅游医疗教育产品和服务的交界点就是交通和通讯包括汽车智能手机等可以看出大家消费的增长超过平均消费的增长长期来?#25285;?#25105;们觉得在去杠杆和贸易摩擦之外消费升级这一主题仍未改变这其中还是有很多投资机会

我跟大家的分享就到这儿谢谢大家

主持人接下来的舞台属于大家激动人心的时刻即将到来马上进入第二届海外基金金牛奖颁奖?#26041;ڣ?#26412;届海外基金金牛奖评选工作经过数据?#21344;?#25968;据清?#30784;?#35780;委平抑尽职调查公布结果等阶段历时近两个月最?#23637;?#35780;选出17类奖项

下面我们?#40644;?#26469;看看哪些公司和基金经理能够站?#20808;?#32768;的领奖台

首先我们要揭晓的奖项是三年期海外金牛私募管理公司债券策略?#20445;?#26377;请开奖嘉宾海通国际首席投资官董事总经理孙彤先生

孙彤各位来宾大家好非常荣幸为本届金牛奖揭晓第一个奖项过去的三年全球债券市场充满了挑战美联储启动加息周期以来更加充满挑战性在这一背景下部分私募基金管理公司把握利率的周期取得了良好的稳定收益?#30465;?/p>

三年期海外金牛私募管理公司债券策略奖获奖的是中国光大资产管理有限公司

祝贺中国光大资产管理有限公司

主持人请获奖代表上场同时有请孙彤先生为获奖者颁奖掌声祝贺请摄影师为我们留下这一精彩的时刻

三年期海外金牛私募管理公司债券策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人再次恭贺中国光大资产希望你们未来能继续迈上更大的世界舞台

接下来颁发三年期海外金牛私募管理公司股票多否策略?#20445;?#26377;请中国证券报副总编辑王军先生为我们揭晓

王军?#20309;?#20026;大家揭晓三年期海外基金私募管理公司股票多空策略奖投资如同马拉松比拼最看重的是耐力我们马上将揭晓的是三年期海外金牛私募管理公司股票多空策略它如同海外基金金牛奖中的马拉松?#28909;?#33719;奖者凭借过去三年优秀的业绩表现以及?#34892;?#30340;风险控制获得此殊荣

三年期海外金牛私募管理公司股票多空策略奖获奖的是景林资产管理香港有限公司

主持人有请获奖代表上场请王总为获奖者颁奖

三年期海外金牛私募管理公司股票多空策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人非常?#34892;?#24744;的分享一步一脚印带领团队多年才能获得行?#30340;?#30340;认可也获得投资者的信任?#34892;?#34892;业精英对行业的付出

接下来颁发一年期海外金牛私募管理公司股票多头策略?#20445;?#26377;请瑞士银行董事总经理亚洲经济研究主管首席中国经济学家汪涛博士为我们开奖

汪涛非常高兴开奖2017年是海外权益投资市场丰收的一年有一家私募管理人发挥主动优势为投资者奉献了优异的回报我们向他们表示祝贺的同时也希望在2018年这个变化不定的市场上他们依然能为投资者带来好的收成

一年期海外金牛私募管理公司股票多头策略奖获奖的是方瀛投?#35270;?#30740;究香港有限公司

主持人有请获奖代表上台方瀛?#24425;?#39318;届金融奖的得主今年再接再厉来到舞台上获得了好成绩徐总领?#21152;?#26041;有请汪博士为获奖者颁奖

一年期海外金牛私募管理公司股票多头策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人接下来要颁发一年期海外金牛私募管理公司股票多空策略有请开奖嘉宾?#26391;?#19978;海总经理孙昊先生为我们开奖

孙昊非常荣幸代表主办方揭晓一年期海外金牛私募管理公司股票多策略?#20445;?#36807;去的一年里市场波动加大这种环境下获得这一奖项的私募管理公司以其鲜明的投资风格顶住了市场的压力展现出良好的风险收益比一年期海外金牛私募管理公司股票多空策略将花落谁家呢

一年期海外金牛私募管理公司股票多空策略奖获奖的是保银投资管理有限公司行健资产管理有限公司

主持人恭喜获奖代表请颜总留步颜总作为资深投资人行健资产致力于成为亚洲首屈一指的资产管理公司颜总有着丰富替国际投资者管理投资的经验今天他将跟我们分享海外资产管理机构如?#20255;?#25569;在中国资本市场的机遇接下来有请行健资产管理联合创始人行政总监颜伟华先生

颜伟华谢谢各位各位嘉宾朋友大家好非常?#34892;?#20013;国证券报给我们颁发这个奖项也?#34892;?#36992;请我们跟大家分享国际上机构投资者?#21215;?#38395;今天的题目是分享国际投资者对中国的看法接下来的15分钟分享将会以英文进行

以下为同声传译

当我?#31169;?#21040;今天的主题是全球资产配置在中国的安?#29275;?#21253;括到中国市场投资时我是非常高兴的因为这是我在过去六个月第一次受邀来就这一主题讲我想这是一个非常有趣的相关话题实际上我们需要担忧的不只是美国特朗普非常规的关税可能对市场短期造成一些波动但我相信从长期来看对市场来讲尤其是对中国市场受影响的因子更复杂我的工作是非常频繁积极的和全球的机构投资者对话我也很高兴跟大家分享一下我从国际机构投资者那里?#31169;?#21040;的信息他们对于中国市场的态度除了短期经济下行之外他们对于中国资本市场的结构以及未来他们是否会在中国的资本市场进行大范围投资对于中国市场投资占比的改变今天我会更多的讲一讲从全球顶级资产配置专家那里得到的信息包括私募基金公募基金大学保底基金这些人代表了整个基金行业的基石他们是全球趋势尤其是全球资产配置趋势方面的决定性专家

首先给大家看一下现在的情况这是我们平常能意识到现在中国资产配置远未到中国经济所占全球经济比重在MSCI指数中比重是相当低的我们如何才能从指数性的因子分析背后来看更详细的数据我们追踪的是全球基金在亚洲投资的情况能看到他们在每一个区域市场的投资尤其是占下一年投?#26159;|频?#20998;析在这张表上中国是全亚洲第二大被低估的市场并且过去五年都如此目前的情况并未?#32435;ƣ?#36807;去的五年还是处在完全被低估的市场

从未来的资产配置能看到全球的海外资产对于中国在全球资产配置地图中的位置这是来自?#20998;?#22269;家的主权财富基金他们的资产配置是按照国家来?#26122;?#30340;美国最大然后是法国德国日本英国?#25512;?#20182;国家中国是世界上第二大经济体但中国的位置在哪里呢中国在这张表上排在其他国家之后我希望他们对于中国有另外的想法如果他们现在认为中国的市场估值过高或者中国基本都是短期做空的话未来长期他?#24378;?#20197;减少在中国的资产配置但不能完全忽视中国市场这是我们非常不?#19981;?#25215;认的现实这是美国顶尖的大学保本基金的投?#26159;?#20917;情况更差他们认为全球资产配置尤其是证券全部都在其他国家而非中国他们并没有对于中国的一揽子配置计划这是美国养老基金情况同样如此

到底为什么国际投资人没有在中国市场进行资产配置我们为什么在短期内看不到这样的改变我们来看一下存在的问题和挑战?#34892;?#25361;战大家已经知道了?#34892;?#25361;战已经得到?#31169;?#20915;还有一些挑战目前没有得到解决

首先?#31471;?#26368;多的就是中国A股市场的准入实在太有限他们要拿到QC配额需要等差不多一年这对他们来说非常难作为离岸资产配置来讲一年实在是太久了但现在已经有了证券通或沪港通目前这一问题已经好很多其次他们对中国政府的预测缺乏预见性对中国市场操作缺乏预见性和理解不管你信不?#29275;?#36825;些海外的资产投资人对于?#25215;?#20851;键事件的态度尤其是2016年我们国家进行了断崖式的股市处理我们认为香港已经触底了上个月我在美国待了一个星期做常规考察参会的一半嘉宾频繁提到亚洲尤其是香港和中国的股市问题这些过去的事件并不是过去就算了这些人一整天都在看中国市场的进展过去对于中国市场的?#29616;?#36824;在他们的脑海中此外他们并没有觉得一定要在中国进行市场配置中国A股已经纳入MSCI但基准占比依然非常低尽管A股纳入MSCI已经有一些帮助但影响还不够全球资产配置模式中中国还完全不存在

当我跟全球的资产配置专家进行交流时我经常问他们一个问题中国如何成为你们全球资产配置的一个重要的国家到今天为止许多人给我的回复就是他们对于中国资产配置没有全面的安?#29275;?#20063;就是没有一揽子计划他们?#19981;?#30334;度腾讯或者?#19981;?#27604;亚迪的股票表现但一般情况下都是通过全球EM的表现或亚太的表现你问他们你们对这些公司的股票到?#33258;?#20040;看他们会说如果没有专门的在中国市场的投资计划的话对中国市场的理解是不足的或者即便他们自己能理解中国的股市或资产配置市场但他们很难向董事会解释中国市场的情况所以他们把大量的资源投入到那些对他们来讲更加容易理解更加预测沟通的市场这些答案可能并不是大家希望听到的未来他们一定要花大量的时间研究中国的市场?#31169;?#20013;国的资产配置随着时间的变化我们的环?#22330;?#25237;资法规也会发生变化中国市场的估值会慢慢恢复正常这对他们来?#24425;?#38750;常重要的一旦意识到这一点随后会开始在中国资本市场的配置

这些国际资产配置专家告诉我们今天他们对于中国基金管理但是离如何满足国际的基金管理调查依然?#34892;?#22810;距离虽然中国?#34892;?#22810;高质量的投资经理人尽管基金管理公司的表现非常不错合规也做得很好但我们的操作离国际资产配置之间的要求还有差距这对中型或小型的基金管理者来?#24425;?#38750;常贴切的因为小的基金管理公司并不想成为基金管理蓝海市场我想在座各位跟国际投资者交流时不会有这样的问题但对中小型基金经理来讲他们在国际投资人眼里还是缺乏尽职调查的经历几周前我见到了一位美国养老基金的机构投资者他们告诉我他们之前到中国来关注中国的基金经理崛起的新星进行以后的中国资本市场的布局他们在中国遇到了大概二十多个基金经理但没有?#19994;?#20219;何一个人可以管理他们的财富因为所有这些人?#27982;?#26377;经验对于中国的基金经理人来讲缺乏经验对于传统的中国基金经理来讲一定要有这样的经验才能满足美国客户特殊的基金管理需要

再看一下我们的优势好消息是许多我刚刚讲到的问题已经或正在得到解决我们?#37096;?#21040;一些非常好的变化正在发生正如我前面所?#25285;?#23545;于A股市场的准入已经不是问题了沪港通之后?#34892;?#22810;海外基金配置者有更多的保?#31069;?#37197;额越来越多系统的?#34892;?#24615;对于?#20998;?#25237;资者来讲变得更高现在我们没有听到任何人再抱怨A股市场的准入配额太小的问题对于前面那些不尽如人意的表现我只能说时间就是一切或者眼见为?#25285;?#38543;着时间的推移市场中会有越来越多积极的信号向全球配置市场证明中国的市场已经改变了最终会实现一个全新的?#32622;?#20294;这个结?#20013;?#35201;一些时间一些人对于历史上的资本配置出现的问题有一些担忧但也有一些人开始对中国的资本市场有着完全不同的态度更多人希望能花时间关注中国的市场他们会在未来很长?#27426;?#26102;间慢慢扭转对于中国资本市场的看法

再看一下MSCI这个指数我没有办法讲太多它的评级会慢慢攀升但短期不会有很好的改变虽然中国A股已经纳入MSCI但溢出效应非常有限在MSCI纳入A股以后我们能看到中国A股的表现同时也会看到短期的少量的对于中国离岸市场配置的溢出效应离岸配置依然受到影响

真正的问题是投资者的投资计划当中没有专门的中国投资组合我看到两个主要的改变目前正在出现首先是大概一年半前我开始听到越来越多的投资者说他们重新建构资产配置模式把中国加入资产组合当中他们把中国看成独立的投资市场越来越多人有了大中华区的投资使命另一方面他们重新改变政策当我们问到他们如何?#21019;?#20013;国过去他们把中国看成?#35762;?#20998;一部分是离岸市场一部分是中国本土市场现在更多投资者开始把中国看成一个整体市场了他们想把资产配置到一些管理人当中帮助他们在中国有整体投资管理的做法这对我来说非常鼓舞人心希望在不远的将来全球资产配置者不会说我们对中国没有独立的资产配置?#20445;?#25105;希望他们能对中国严正以待把中国视为独立的市场

最后一个观点是关于缺少资金管理人这些管理人无法他们的要求为什么我会这样?#25285;?#25105;们是不是能迎头赶上?#24247;比?#21487;以外国投资者现在只?#20339;?#27954;股市的2.5%份额非常小我们选择关注国内市场过去?#21215;?#24180;对管理人来说非常好我们有很好的环境市场足够大我?#24378;?#20197;关注本土市场另一方面如果你想到海外跟国际团体进行互联互通就不要?#36824;?#27880;国内的市场我们需要做更多努力重新建构业务在基础设施上大规模投资?#27426;?#26102;间可能有很好的回报最终我相信会带来蓝海给我们带来一个新的世界

过去十二个月我跟一个人对话这里引用他的对话全球领先证券公司的养老基金2018年聘请了第一个中国的专门经理人主要城市的美国养老基金告诉我们他们以后有了第一个中国经理人那是在2017年还有一个美国大学捐赠基金告诉我们他们访问了香港和中国他们感觉到现在要关注中国还有一个美国的国家养老金已经通过了2018年在中国配置资产此外中东的主权财富基金已经配置越来越多资产在中国什么时候开始的呢2017年瑞士养老基金2018年聘请了第一个中国资金管理人我相信全球的资产配置者对中国的观念正在改变未来的方向在我们的手上

非常?#34892;?#22823;家的聆听

主持人非常?#34892;?#39068;的总分享我们从您的演讲当中吸取了很多经验中国资本市场进入对外开放的新时代在这样的背景之下基金经理人拥有职业操守遥远的目光以及操盘时的快狠准就非常重要今天我们也要在这里表扬这一年业绩出色的优秀基金接下来马上揭晓三年期海外金牛私募投资经理股票多空策略?#20445;?#26377;请海通证券研究所副所长高道德先生为我们揭晓

高道?#38534;?#36807;去的三年面临全球资本市场的不?#33539;?#24615;部分善战的基金经理攻守兼备通过精妙的布局多头和空头?#34892;?#22320;控制了风险为投资者带来了长期稳健收益股票多空策略类三年期海外金牛私募投资经理奖将表彰这些攻守?#23478;?#20248;秀的基金经理

三年期海外金牛私募投资经理股票多空策略奖获奖的是陈亦骅百域资本香港有限公司

主持人有请获奖者上台领奖同时有请高所长为获奖者颁奖

三年期海外金牛私募投资经理股票多空策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人高所长刚才在开奖辞中跟我们讲到您是攻守俱佳的投资高手面对当前国?#24066;问频?#19981;?#33539;?#24615;我相信您有很多经验要跟我们分享

?#22659;?#20134;骅首先?#34892;?#20013;国证券报海通证券和金牛奖评委们其次?#34892;?#25237;资者过去五年来的支持再次?#34892;话?#22495;资本的全体员工如果不是同事把基金过往的业绩发送给中国证券报我今天不会?#34892;?#31449;在这个领奖台上看来得奖有一定的随机性而正是这种随机性我认为一定有?#20219;?#20204;做得更好的基金没有参与这次评奖才让我们成为今年金牛奖的?#20197;?#20799;之一但偶然中有必然金牛奖的得奖条件非常苛刻没有任何水分所?#36234;?#22825;所有得奖者都是有着亮丽真金白银的业绩取得好的业绩投资策略可以不同我相信今天所有得奖的团队一定非常专注于他们擅长的投资策略专注二字非常重要一方面专注使得我们只在能力圈内发挥最擅长?#21215;?#33021;另一方面私募基金是一个竞争非常激烈的行业我指的竞争不是同业间的竞争而是自我竞争做投资每天都在跟自己的?#27605;?#25239;争试图克服牛市中的贪婪熊市中的?#24535;?#20915;策中的犹豫彷徨中的焦虑寂寞中的耐性这种自我修炼需要高度专注才能有收获才能真正拥有投资上的自信同时自我竞争还让我们不断挑战自己?#21215;?#38480;?#31169;?#26032;的行业新的市场提升?#27425;?#39064;的高度扩大自己的能力圈所以投资过程就是自我成就的过程是人获取幸福快乐的最高境界今天对所有得奖者来?#25285;?#21487;以说是一个小高?#20445;?#35753;我借此机会向所有得奖的团队和经理们表示祝贺祝贺我们的专注得到了业绩的认同更希望我们能坚?#20013;?#20043;?#34892;?#30340;投资理念继续为投资者带来他们应有的回报

谢谢大家

主持人非常?#34892;?#24744;的获奖感言接下来要揭晓的是一年期海外金牛私募投资经理股票多空策略奖有请开奖嘉宾深圳市中证投资资讯有限公司总经理程胜先生

程胜很荣幸开这个奖项接下来要揭晓的是一年期海外金牛私募投资经理股票多空策略奖项虽然获得的是一年期海外金牛但获奖者却是投资界叱咤风云多年的行家里手他们展现了非常出色的投资能力

一年期海外金牛私募投资经理股票多空策略奖获奖的是曾亮金涌资本管理有限公司罗鹏巍财通国际资产管理有限公司

主持人有请两位获奖者上场同时有请程总为获奖者颁奖

一年期海外金牛私募投资经理股票多空策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人接下来要揭晓的是三年期海外金牛私募投资经理多策略奖有请开奖嘉宾AIMA另类投资管理协会中国区总经理董事吴帆先生

吴帆很荣幸受到中证报组委会和相关机构的邀请?#34892;也?#19982;这一盛?#38534;?#36807;去的三年里海外金融市场发生?#21496;?#28872;的变化包括政策政治经济英国脱欧三年期金牛基金奖中特设了一个特别海外多资产在多资产中基于市场的变化对于基金经理本身提出了非常多的挑战也让基金经理更有志于运用他们的才智发挥防范风险提升业绩的能力

三年期海外金牛私募投资经理多策略?#20445;?#33719;奖的是白海峰招商资产管理香港有限公司

主持人有请白总上场同时有请吴先生为获奖者颁奖

三年期海外金牛私募投资经理多策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人请白海峰先生留步去年我们已经见过面了这次是白先生第二次获得海外基金金牛奖相信您一定有很多感言要跟大家分享

?#26223;?#28023;峰?#34892;?#20013;证报?#34892;?#28023;通国际的领导给我们颁发这个奖项在台下本来想好了获奖感言刚才?#28382;?#28982;有一些其他的想法过去的三年市场风云突变我们作为职业投资人和一般的投资人有什么差别今年股票市场不太好债券市场有时候也出现一些波动包括期货市场市场不好是不是我们投资业绩不好的理由这是我们在每次投决会?#27492;?#19994;绩?#26412;?#24120;给自己找的理由我跟团队?#25285;?#23601;像职业作家和业余作家的差别一样业余作家需要灵?#34892;?#20316;而职业作家不需要灵?#34892;?#20316;对于职业投资人来讲不同的市场有不同市场的资产配置周期不同的经济周期对应不同的资产策略我们其实就是要在长期投资价值投资责任投资的过程中给投资人创造长期稳定的回报

再次?#34892;?#32452;委会给我们颁发这个奖项这三年时间对我们来讲非常不容易有时候我们像是走到了十字路口有的时候还不是十字路口像一个孤儿被抛弃在丁字路口感觉非常无助但还是一步一步坚持下来了非常?#34892;?#21508;位

主持人?#34892;话?#20808;生的精彩分享我们完全能感受到白先生的热情和信心也为我们带来了另外一个高度我们面对很多挑战可以在挑战之中面向更高的高度作为职业基金经理人可以越战越勇所以才能获得金牛明星的奖项

接下来要揭晓的是一年期海外金牛私募投资经理债券策略?#20445;?#26377;请开奖嘉宾?#20998;?#26399;货交易所秦桦女士

秦桦各位嘉宾大家好我为大家开的奖项是一年期海外金牛私募投资经理债券策略奖2017年对于全球债券市场来说是挑战与机遇并存的一年一批私募管理人发挥了主动的管理优势在控制风险的前提下取得了非常优异的业绩

一年期海外金牛私募投资经理债券策略奖获奖的是柏杨大成国际资产管理有限公司钟富荣中国光大资产管理有限公司周进朱启东方资产管理香港有限公司

主持人恭喜获奖者同时又请秦桦女士为获奖者颁奖

一年期海外金牛私募投资经理债券策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人请大成国际的柏杨先生留步2018年中资美元债投资难度非常高风险很大在众多不?#33539;?#24615;因素之下我们应该如何守正出奇作为行业专家相信您有很多经验以及积极的建议有请大成国际资产管理有限公司董事总经理柏杨先生为我们带来精彩演讲

柏杨非常?#34892;?#31449;在这个舞台上激动的心情在所难免关于投资的过程前面几位专家同行都说得非常好这个过程如人饮水冷暖自知?#34180;?#20170;天的题目是全球资产再配置下的中国机会?#20445;?#36825;是一个非常好也非常好的题目为什么这么想因为我个人有两重身份第一重是在投资一线?#38505;?#26007;管理着组合同时我还是大成基金国际业务部负责人所以也在考虑海外业务特别是中资公司在海外的业务如何拓展如何发展格局非常重要所谓不谋万世者不足谋一时不谋全局者不足谋一域我今天想讲的市场是拥有着广阔前景的市场即中资美元债市场

先从战略的高度来讲因为战术上的买点见?#22987;?#26234;更多是择机的机会我们要看的是长久的战略这是一个发展极其迅速的市场从2010-2017年从200亿到3600多亿整个市场六七年的光景翻?#31169;?#36817;20?#19969;?#35760;得?#22836;?#29305;先生讲到选择投资标的时用滚雪球为例长长的?#38534;?#21402;厚的雪这是讲具体投资标的我们作为一个资管公司负责有关一定责任的人士我们在考虑公司发展战略方向时在考虑布局时也希望能?#19994;?#38271;长的?#38534;?#21402;厚的雪我还加上?#20184;?#30340;落差

点心债熊猫债中资美元债点心债熊猫债好像?#27982;?#26377;做起来势头也远没有中资美元债这么猛中资美元债有着长长的坡中国资产的多元化和中国公司和机构在海外资产负债表?#21215;本?#25193;?#29275;?#36825;是一个极其巨大的过程这个过程可以历时三十年甚至更久绝对是一个长长的?#38534;?/p>

为什?#27492;?#26159;厚厚的雪中资美元债的规模六七年涨了20倍是不是已经到头了我觉得没有为什么这?#27492;担?#22240;为这样一个大国整体资产要走向多元化海外的资产负债表要扩?#29275;?#20013;资美元债的对标绝不是现有规模我们常说债券通特别是南下通规模不在港股通之下甚至也不是港股通的规模所能局限的应该直接对标?#20998;?#32654;元市场这是世界上现有的最大的离岸美元市场5万亿美元的规模中国的经济体量人口结构发展潜力是一个可以与?#20998;?#32654;元对标的市场另一个考量我?#24378;?#30475;中国的银行业总资产250万亿人民币的规模中国的资产总规模难以?#20848;ƣ?#25105;们拿银行业总资产为例如果10%以美元或其他外币来计价就是25万亿人民币约4万亿美元而还只是银行业的缩影这?#27492;?#26469;中资美元债的市场至少比现有存量规模再翻10倍左右可以称为厚厚的雪?#34180;?/p>

我还加了一个?#23736;付?#30340;落差?#20445;?#33258;从2015年8.11汇改以来整体境内藏汇于民之前的指导是藏汇于民后来?#20064;?#22995;学聪明了直接自己藏汇囤积了大量美元导致整体美元在境内但投资出路又相当不畅投资收益率相当低而境外今年我?#24378;?#21040;的是融资需求极其旺盛投融资明显出现买方市场的情?#21361;?#36825;样庞大的落差大家可以想想当年的离?#24230;?#27665;币市场2005-2014年漫长的人民币慢牛升值的趋势中香港的离?#24230;?#27665;币市场出现了离?#27934;?#27454;利?#26102;?#22312;?#27934;?#27454;利率还要低的情?#21361;?#20063;就是说出现?#21496;?#22823;的收益落差这个收益落差曾经给很多人提供了相当大的套利机会我们在中资美元债市场?#29616;?#26032;看到了这一情形这是我从战略上作的分析我认为这是一个绝对不能忽视的市场?#24425;?#22312;全球资产再配置下中国机会的体现

接下来说说战术上的理解大家都?#25285;?#20320;站在这里会说这是一个买点因为跌得太多了跌得太多从来不应该成为买入?#21215;?#21333;理由在座各位都是专家同行这里不再赘述除了会看图之外为什么我们觉得这个市场现在是?#23736;?#22825;到了春天还会远吗或者?#25353;?#22825;不知不觉已经到来了?#20445;?#25105;从利率端和信用端来?#25285;?#32654;国一直在加息还买债券是不是脑子有毛病美国近期加了五次息特别是鲍威尔代替耶?#23383;?#21518;加息频率明显增大我请大?#20197;?#30475;一张图画风有点变了每次联储点阵图的最后一项就是长期利率的指引或者预期2012年至今我?#24378;?#21040;的是下降趋势联储的1617位?#36132;范?#32769;太太对未来美国长期合意利率好像没有我们想象的那么乐观

究竟发生了什么情形变化利?#21183;?#38480;结构方面我?#24378;?#21040;了非常扁平的利?#21183;?#38480;结构说明长期利率包含对经济未来长期增长以及长期通货膨胀率的预测2016年预期一边倒的时候美国国债收益率十年长债升得非常快很多人喊要破3破3.5甚至破4美元指数最高升到3.86又说要破110当时我说不要过分看?#24432;?#20538;我讲了特朗普可以改变的和不可以改变的关于中美贸易方面汪涛总是专家这里不再赘述特朗普代表了反全球化但特朗普不可能改变美国的结构也不可能改变美国的比较优势也不可能在在短期内通过贸易保护政策提升美国的全员生产?#30465;?#36825;种情况下我不认为美国整体GDP增速和通货膨胀有大幅抬升的基础这?#24425;?#21313;年长债为代表的长端利率一直没有很高的抬升的原因这种情况下我们是否应该对市场多一些从容呢

你说得这么好为什么债券还在跌我们来看一下预期的变化这是利?#21183;?#36135;市场?#20174;车募?#24687;次数和2018年2019年的预期今年年初到年中市场作出了很大的改变以前耶伦老太太说什么市场都不太?#29275;?#29616;在鲍威尔说什么市场都?#29275;?#36825;部分?#24425;?#20538;券第二个下跌的原因但这一块也相当大的?#20174;?#22312;市场价格当中

十年长债期在3%之后如果没有再大的超预期因素我并不认为会看到新一波?#26088;?#21448;陡?#32435;?#21319;

信用端发生了什么事情中资投资级收益率已经是六年来最高位高收益方面画风更加惊人刚?#23637;?#21435;的半个月前收益率摸到10.6的高位这中间发生了什么事老实?#25285;?#25105;看这条曲线觉得很亲切因为我这些年基本都在市场当中特别是看到前面的两个尖尖2011年?#30528;?#20538;危机当时中国高收益债券一个公司动不动收益率高达20个点2014年2015年是?#39068;?#19994;带来的情形这当中我们学到了什么如果看图说话你会说它如果涨得很尖的话下去的也很快也就是说市场走V型但是结合我前面所说的我想说的是2011年2012年的中资美元债市场跟现在的中资美元债已经是完全不同的世界2011年2012年是非常熬的市场来融资的是敢于到海外吃螃蟹的敢于投资的简直是来到资本市场蛮荒地带的投资人完全是排除在主流资产之外的

刨除这一影响我?#24378;?#21040;的是慢慢下沉的过程收益率摸到高位20个点现在15个点前不久摸到10.6算不算高我不知道如果我们觉得这个市场将成为一个庞大的资产类别我觉得有很大的机会因为我?#24378;健岸付?#30340;落差?#20445;?#25972;体井喷式发行代表?#21496;?#22823;的境内企业机构公司扩充海外资产负债表的意?#31119;?#32780;这个时候由于外汇管制出于对资产的?#31169;?#31561;原因我?#24378;?#21040;了承接方的?#29616;?#19981;足这中间解释的更多的不是预期差而是时差一边有很高的水位一遍又很低的水位这中间只是因为有?#26029;?#30340;阻碍由于精妙的闭环设计也许我?#24378;?#20197;看到更加蓬勃的市场而且我认为这是一个非常好的事情坦率?#25285;?#20316;为一个投资人我有时候也在思考除了为客户投资价?#25285;?#20320;有没有创造社会价?#25285;?#20320;是否是一个逐利之徒在这件事情上?#20197;?#24847;做一个逐利之徒也号召大家做一个逐利之徒如果?#39068;?#20010;市场做起来我们能健康地实现资产多元化上的推动国内积极要求配置美元资产的意愿和境外美元融资难的情?#21361;评?#24212;计天下利求名当求万世名这样的名利是我们值得追求的?#24425;?#24212;该可以做好的谢谢大家

主持人谢谢柏总为我们带来债券投资方面的宝贵经验分享为这一领域的朋友勾画了非常清晰的蓝图

接下来要揭晓的是三年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖有请开奖嘉宾中国证券报基金新闻部副主任余喆先生上台

余喆?#20309;?#23558;为大家揭晓三年期海外金牛私募投资经理股票多头策略?#20445;?#24403;别人捡西瓜的时候他耐心地捡芝麻当别人大踏步前进的时候他小步谨慎前行广?#30452;?#25910;并不是贬义?#21097;?#26377;时候慢就是快三年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖项的获奖者就是这样一位基金经理让我们?#40644;?#26469;看大屏幕

三年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖获奖的是?#20309;?#20803;青中国光大资产管理有限公司

主持人有请获奖者吴总上台有请余主任为获奖者颁奖掌声祝贺

三年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人?#20309;?#20803;青先生留步吴先生?#24425;?#25105;们的老朋友了去年获得首届海外基金金牛奖股票多头策略一年奖的奖项今年又荣获三年期奖项相信您有很多成功经验可以跟我们分享

吴元青尊敬的中证报的领导金牛奖评委会委员各位来宾下午好要?#34892;?#30340;人和事物很多我想简单归纳一下我想谢天谢地谢人

首先我想谢天和刚才做多空策?#38498;投?#31574;略的同行不太一样我们做股票多头策略?#24425;强?#22825;吃饭的活所以首先想谢天这里我想表达的另外一层意思是的确要敬畏老天敬畏市场?#28909;?#20445;咱们能活下去才能取得更好的成就这?#24425;?#21018;才余主任说的捡芝麻的道理中国的天气的确很不容易一会儿刮风下雨一会儿下冰雹下雪反事有?#33258;?#26377;利我们多亏在这个市场做私募可能还有点价?#25285;?#22914;果像美国市场那样比较风调雨顺的话买指数基金就可以了

其次我想谢地谢谢我所在的公司中国光大控股可能大家会有点好奇在一家国企是怎么开展私募投资工作的在我在光大控股的工作经验中作为一家在香港上市二十多年的市场化运作的中资企业同时又有着国际化视野的中资企业我非常?#34892;?#25105;的平台在过去四年给我和我的投资团队的支持

第三要谢人不仅要?#34892;?#20809;大控股给了我很大支持的?#20064;?#20204;更要?#34892;?#25105;的投资伙伴投资团队的成?#20445;?#20170;天我还专门邀请了团队里的一个小伙伴刘志鹏他马上就要去牛顿大学读MBA了我请他过来是想?#34892;?#20182;过去三年对我们在投资上的支持也请他珍惜过去三年和我们在?#40644;?#30340;日子

最后?#34892;?#20013;证报金牛奖的评委?#39068;?#20010;重要的三年期的奖项给了我和我的团队去年领的是一年期的奖当时高兴之余有点忐忑回去之后压力更大了好在一年过去了我们再次站在领奖台上领的是三年期奖所以还是要特别?#34892;?#37329;牛奖评委给我们再一次的惊喜谢谢大家

主持人非常?#34892;?#21556;先生每一位演讲嘉宾所带来的演讲都非常震?#24120;?#21018;才吴先生就证明?#39034;?#20102;实力非常重要之外有一颗感恩的心也很重要我们都知道多年的累积多年的付出多年的经验才能让您多次站在舞台上同时受到这么多投资者的信任再次恭喜您也期待明年您再次站在舞台上

接下来颁发一年期海外金牛私募投资经理多策略?#20445;?#26377;请开奖嘉宾香港交易所周晓殷先生

周晓殷?#34892;?#20013;证报每年都让我颁一个比?#29616;?#35201;的奖项去年我颁的是一年期多头策略奖非常重头去年是大多头今年市场的种种不?#33539;?#24615;让我想起?#31471;?#23376;兵法中的一句话兵无常势水无常?#21361;?#33021;出敌致胜者谓之神?#20445;?#20170;年真的是风云变幻的一年要在这么复杂的市场情况下作出成绩真的不容易我?#37096;?#21040;部分私募基金经理人经过去年的历练今年成为整个行业的佼佼者他们有谁呢请看大屏幕

一年期海外金牛私募投资经理多策略奖获奖的是?#33050;?#20013;国人寿富兰克林资产管理有限公司

主持人有请冉总上台有请周先生为获奖者颁奖

一年期海外金牛私募投资经理多策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人接下来要揭晓的是一年期海外金牛私募投资经理其他策略?#20445;?#26377;请海通国际董事总经理林钢先生开奖

孙彤跟大家说一声抱?#31119;?#25105;的同事林钢因为天气原因未能及时赶到会场由我代表他颁发这一奖项说个题外话林钢博士主要负责FOF我颁奖颁到现在看到很多金牛的获奖者我们?#24425;?#20182;们的投资人中证报的活动给我们提供了很多好的标的同时?#37096;?#21040;有很多金牛我们错过了回去后我会跟同事林钢说下?#25105;?#23450;要提早来要看到更多金牛

刚刚周先生提?#20581;?#20853;无常势水无常形?#20445;?#20174;投资的角度不同的策略只是一个方法论最终投资的核心还是为投资人创造真正?#21215;担?#25509;下来给大家揭晓一年期海外金牛私募投资经理其他策略奖项请看大屏幕

一年期海外金牛私募投资经理其他策略奖获奖的是杨杰拔萃国际资产管理有限公司

主持人有请获奖者上场同时又请孙总为获奖者颁奖

一年期海外金牛私募投资经理其他策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人接下来要揭晓是一年期海外金牛私募投资经理股票多头策略?#20445;?#26377;请开奖嘉宾格隆汇创始人格隆先生

格隆很荣幸有机会代表主办方开这个重头奖之所以把它当做重头奖这是我的理解老实?#25285;?#36807;去的一年是整个市场黑天鹅最多的一年之一发生了这么多事情不?#33539;?#24615;这么强只用简单的多头策略做出来在这么多人中龙凤中做到排名前列极其不容易我做了二十年投资前十年在中国后十年在海外我知道在如此波动的市场中单?#38752;?#22810;头策略在同行中?#24310;?#32780;出是多么不容易刚才我有很强烈的冲动想在底下就?#30740;欧?#25749;开看看到底是谁下面我代表大家揭开一年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖请看大屏幕

一年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖获奖的是丁晓?#20581;?#24464;莹方瀛投?#35270;?#30740;究香港有限公司尹善基中国人寿富兰克林资产管理有限公司但斌东方港湾香港投资管理有限公司

主持人请四位获奖者上场请格隆先生为四位获奖者颁奖

一年期海外金牛私募投资经理股票多头策略奖颁奖?#26041;ڣ?/p>

主持人方瀛是首届海外基金金牛奖的得主作为一家年轻的投资公司方瀛取得的成绩有目共睹接下来掌声有请方瀛投?#35270;?#30740;究香港有限公司联合创始人徐莹女士她为我们带来的演讲主题是把握底层趋势投资穿越周期的伟大公司?#20445;?#25484;声欢迎

徐莹?#34892;?#20013;证报组委会?#34892;?#37329;牛奖?#34892;?#28023;通国际方瀛作为一家年轻的公司今天能第二次站在海外基金金牛奖的领奖台上非常?#28845;?#22312;座有很多业界前?#30149;?#21516;仁和优秀的基金经理们都是我们学习的榜样很荣幸今天能作这个简短的分享今天的主题是把握底层趋势投资穿越周期的伟大公司?#34180;?/p>

今年的市场波动性非常大非常艰难今天论坛的主题是中国在全球资产再配置中的位置?#20445;?#22312;我们思?#22025;?#26469;十年在中国如何投资之前首先想回顾一下过去三十年在全球资本市场大危机当中能?#19994;?#20160;么样的启示帮助我们发现和寻找能够穿越周期的伟大公司

这是过去三十多年全球资本市场?#21215;?#27425;大危机1987年1997年2001年2008年2015年1997年的金融风暴在座的很多投资人都经历过恒指在一年时间内跌去60%将近三分之二的公司跌幅超过指数后面的一年半时间里指数反弹了一倍半在这个周期当中穿越周期的是亚洲的工业现代化公司香港的德昌电机和三星电子?#30452;?#26377;6-8倍的回报

这是2001年两年的过程中纳指跌了80%之后的一年多时间里市场触底反弹幅度非常大亚马逊回报超过9?#19969;?/p>

2007年全球金融风暴当中同样在将近一年时间里恒指跌去65%将近四分之三的公司跌幅超过这一幅度后面的一年当中指数反弹了一倍将近四分之三的公司涨幅超过这一幅度这个时候穿越周期的公司是互联网革命的腾讯和谷歌

这些只是例子今天我们并不去讨论市场灾?#30740;?#25104;的成因每一次风暴来袭的时候总是非常猛烈迅速和深广这种时候经常出现两种情况因为?#24535;?#32780;慌不择?#33539;?#35302;礁沉没或者干脆上岸不再投资而危机通常在一年或两年后结束海面上的狂风巨浪不管是怎么形成的实际并不改变海水的流向改变海水流向的是海底的洋流

从五十年来看全球的周期一是二战之后到2000年背后的底层趋势是全球化一些高速公路的兴起和中产阶?#26029;?#36153;?#32435;?#32423;这个周期中我?#24378;?#21040;可口可乐三星和亚马逊这样的伟大公司在全球诞生另外一个更近一些的底层洋流是以页?#31227;?#38761;命为代表的能源革命出现了腾讯和谷歌这样的伟大公司回顾全球三十年的变化之后再把记忆拉回到2015年的中国询问一下自己在中国资本市场的狂风巨浪之下底层趋?#39057;?#24213;是什么我想以这张图作为背景这是主要经济体占全球工业增加值比重过去二十年左右的数据特别是2000年以后中国的占比大幅度增加大家都知道这是因为我们加入了WTO和全球分工体系在工业化和后工业化大背景之下我?#24378;?#21040;社会结构层面中国?#32435;?#20250;在迅速老龄化每年有一千万人口加入60岁以上人口二胎放开之后每年有1800万新生婴儿相当于?#36127;?#19968;个澳大利亚的体量它不断释放消费能力其次是中国?#20013;?#30340;以一小?#26412;?#27982;圈和城市集群为模式的城镇化还在深度发生同时由于互联网的深度切入把中国的城乡时空进行了融合

产业维度上科技自动化和人工智能深刻改变每一个行业走向清洁社会的过程当中中国的能源也在发生革命特别是进入天?#40644;?#30340;黄金消费时期中国的企业正在走向全球

再回想一下全球资本市场的底层趋势美国过去五十年发生了什么全球化工业化中产阶级的消费崛起信息革命和能源改革当前都在全球发生所不同的是中国是以4.5倍的人口2倍的GDP增速和三分之一的时间以叠加的方式发生作为一个以自下而上主动管理和选股为核心的管理人来?#25285;?#36825;种大爆炸所释放的投资机会的当量让我们在内?#21215;?#21160;不已未来十年是在中国通过主动管理选股的黄金十年

作为一个长仓的基金管理人我们到底投资的目标是什么呢我想借用橡树资本的一句话在市场表现好的时候能与市场一致在市场表现不好的时候能超越市场或者熊市的时候少跌或尽量不跌在牛市的时候能赶上这个目标听起来很朴素好像讲起来很容易实际上是一个非常宏大的目标如果我们能坚持十年二十年三十年达到这一目标基金的业绩就能站在行业的前列可是达到这一目标的根本是能选到和长期持有能穿越周期的伟大公司

过去三年的市场非常艰难这是2015-2017年恒指和MSCI中国指数中大概不到200个股票这是三年的TOP20虽?#20976;?#20204;非常艰难但都给投资者提供?#39034;?#36807;30%甚至100%的回报?#34892;?#20844;司已经灰飞烟灭了但还有一些公司艰难的在这个市场上?#20013;?#25105;们的任务是选到无论市场如何都能做到业绩优秀的企业大海航行波涛非常汹涌这个指数有200个左右的公司三年时间内大概有超过40%即70多个公司曾经出现过大于50%的回撤作为一个长仓的管理人首先要有非常强的风险意识除了航行当中要选到优秀的股票作为?#20849;?#30707;还要避免碰到触礁沉默的鱼?#31069;?#36991;免损失

回顾一下香港市场过去三十年牛熊的周期率过去三十年里香港出现过四个牛市两大两小两个大的牛市一个是89-93年?#20013;?0多个月另外一个是03-07年?#20013;?#20102;55个月这两大牛市有两个共同点一是前面有大危机二是大危机之后有大改革今天大家非常担忧市场的波动对贸易战未来走?#39057;?#20851;心对于中国经济风险景气下行的各种担忧而历史告诉我们危中有机不只是资本市场的历史甚至是中国近百年的历?#33539;几?#35785;我们只有大危机才能促进实?#24066;?#30340;大改革比方说中美贸易战刚才汪涛博士?#27493;?#21040;很有可能是中国对外开放3.0的开始促使中国?#27492;?#33258;己的制度问题把国内的市场和服务业对外开?#29275;?#38271;远看来帮助中国建立更加?#34892;?#30340;市场经济

过去四十年里中国在海外上市公司的变迁80年代初全部都是香港的银行地产和基建公司2000年初有大型电信和能源国有企业现在香港或外资的公司只剩下汇丰银行阿里和腾讯变成领?#36153;}?#25105;们要做的工作就是在未来的十年二十年寻找中国的苹果中国的耐克中国的辉瑞作为一个长仓的基金管理人我想借用比尔盖茨说的一句话作为今天分享的结束人们总是高估未来两年的变化低估未来十年的变革?#34180;?#25321;时或者频繁的交易可能在长期中不会为组合创造太多价?#25285;?#25152;以在下一个十年我们要牢记前面的分享中讲到的这些最底层的趋势不管资本市场的风浪如何坚持把握这些底层趋势发现和长期投资从中国崛起的世界级伟大公司

这就是我今天的分享谢谢大家

主持人谢谢徐总的精彩分享同时我们也期待徐总在下一年带领着方瀛走向更大的舞台

接下来进入最后一轮颁奖?#24425;?#27604;较特别的本届增设了RQFII基金和互认基金两类奖项将评选范围由私募扩展到了公募旨在将更多的优秀海外公募基金介绍给投资者

首先要揭晓的是一年期海外金牛RQFII基金?#20445;?#26377;请开奖嘉宾妥妥递科?#21152;?#38480;公司CEO李中先生

李中非常荣幸揭开这一奖项2011年?#31069;RQFII这项业务启动和试点的时候包括其配套政策?#19994;?#26102;正好在证监会基金部是其中一?#20445;?#25152;?#36234;?#22825;颁这个奖项对我来说有特别的意义一年期海外金牛RQFII基金旨在表彰在2017年取得良好回报风险控制优异的RQFII基金他们中既有权益类基金也有债券基金还有指数基金获奖者是谁请看大屏幕

一年期海外金牛RQFII基金奖获奖的是嘉实中国A股研究精选基金南方东英神州人民币基金易方达花旗中国国债5-10年期指出ETF

主持人现在要揭晓的是一年期海外金牛互认基金?#20445;?#26377;请开奖嘉宾平安海外控股旗下香港资管公司资本市场负责人首席投资官柴志杰先生

柴志杰很荣幸在此颁奖大?#20581;?#39321;港一年期海外金牛互认基金主要是认可一年期内深港通和沪港通希望能表彰那些表现最好的互认基金尤其是在过去的一年获奖嘉宾和获奖者是谁呢

一年期海外金牛互认基金奖获奖的是施罗德亚洲高息股债基金摩根亚洲总收益债券基金摩根太平洋证券基金中银香港全天候中国高息债券基金

主持人接下来要揭晓的是一年期海外金牛私募管理公司债券策略?#20445;?#26377;请开奖嘉宾元大证券香港总经理陈妙如女士

?#22659;?#22937;如非常荣幸代表主办单位颁发一年期海外金牛私募管理公司债券策略奖项2017年全球债市的表现?#21046;?#25429;捉债券市场的投资机会并不容易但优秀的私募基金仍做到了这一点我们来看?#30784;?#19968;年期海外金牛私募管理公司债券策略的获奖者是谁请看大屏幕

一年期海外金牛私募管理公司债券策略奖获奖的是鼎晖投资香港

主持人随着时间的推进还剩下最后三个奖项接下来揭晓的是三年期开外金牛RQFII基金?#20445;?#26377;请开奖嘉宾国信证券财富与机构业务中心总经理谢青女士

谢青今天真是牛气冲天星光熠熠很高兴有机会开这个奖项RQFII机制为海外投资者投资内地市场提供了通道过去的三年时间里有不少机构通过这样的通道为海外投资者投资内地股市取得了长期稳健的回报三年期开外金牛RQFII基金奖从权益固收和指数三个维度来表彰业绩优异的RQFII基金哪些产品会?#24310;?#32780;出呢让我们?#40644;?#26469;看大屏幕

三年期开外金牛RQFII基金奖获奖的是大成中国灵活配置基金华夏精选人民币债券基金

主持人接下来要揭晓的是三年期海外金牛私募管理公司股票多头策略?#20445;?#26377;请开奖嘉宾中国证券报有限责任公?#22659;?#21153;副总经理孙伶先生

孙伶过去三年全球资本市场波动剧烈在诸多不?#33539;?#24615;面前部分私募基金管理公?#37202;?#20511;卓越的择股择时能力?#34892;?#22320;控制了风险为投资者创造了长期稳健回报三年期海外金牛私募管理公司股票多头策略将表彰其中的佼佼者究?#39038;?#33021;摘取桂冠请看大屏幕

三年期海外金牛私募管理公司股票多头策略奖获奖的是中国光大资产管理有限公司

主持人恭喜获奖者17个奖项已经全部颁发完成了每一位来到台上的获奖者都付出了许多努力?#24425;?#20320;们的经验成就?#31169;?#22825;的你们再次向所有获奖者表示热烈的祝贺也希望大?#20197;?#25509;再厉以优异的成绩回报投资者的信任期待明年有更多的海外金牛明星涌现

接下来进入圆桌论坛?#26041;ڣ?#20170;天的主题是资管行业下的中国机会?#20445;?#20170;年的资本市场经济环境也面临非常巨大的挑战和改革刚才也提到了中国资本市场迎来了全新对外开放的新时代随着A股纳入MSCI海外资金投资中国的热情?#20013;?#25552;升但与此同时我们?#37096;?#21040;越来越多境内金融机构开始向外拓展海外业务所以我们现在有机遇也有挑战到底我们怎么样面对全球配置的投?#26159;?#21183;呢今天我们为大家带来的主题是资管行业开放下的中国机会?#20445;?#26377;请以下嘉宾上台

?#26391;?#19978;海总经理孙昊先生

广发基金国际业务部负责人李耀柱先生

易方达香港董事总经理石峰先生

格隆汇创始人格隆先生

同时又请圆桌论坛主持人CFA亚太区金融分析研究总监曹实先生接下来的时间交给曹总

曹实多谢主持人

现在开放了中国机会主要是两个机会一是海外投资者?#20122;?#25237;到中国来一是中国投资者?#20122;?#25237;到海外主要围绕这两个问题来?#31119;?#20808;请各位嘉宾介绍一下自?#28023;?#25105;是CFA协会的刚才汪博士说投资就是讲故事我在CFA协会的工作很大程度上?#24425;?#35762;?#36866;隆?/p>

格隆刚才颁奖时我已经简单说了一下我以前是做投资的在国内做了十年之后到海外做了十年后来创办格隆汇格隆汇是中国最大的海外投研平台平台上的注册用户差不多有1000万同时拥有B端上市公司800多家合作的公募私募机构4000多家这就是格隆汇的状况

石峰大家好我叫石峰来自易方达香港非常荣幸参加圆桌论坛同时恭喜各位在第二届海外基金金牛奖获得各类奖项的基金经理和产品易方达在国内是老十家公募基金易方达香港2008年在香港成立是易方达基金全资海外子公司今年是发展的第十个念头之前?#21215;?#23486;也提到了在十年发?#26500;?#31243;中有起伏有波折发展到现在易方达海外相关的资产管理规模将近700亿人民币涉及到RQFIIQFII易方达香港的定位是打造一个跨?#22330;?#21452;向资产配置平台之前关于投资大家已经讲了很多今天跟大家分享一下我们作为海外中资子公司的发展经验

李耀柱大家好我是广发基金国际业务部负责人李耀柱主要负责广发基金海外投资业务广发基金在海外投资的管理规模大概400亿人民币包括港股A股债券非常荣幸参加此次会议也?#34892;?#22823;会给我们这个机会

孙昊?#20309;?#26159;孙昊来自?#26391;?#19978;海资产管理公司?#26391;?#26159;一家美国的全球性资产管理公司总部在美国?#25237;?#30340;摩目前为全球管理7500亿美元的主动型投资这是一家百年老店1899年在美国成立新近在上海注册了RDLP也在基金业协会申请私募资产管理公司牌照公司的战略是在中国开始进行投资的相关业务

曹实前面很多嘉宾都讲到了一个主题百域资本的陈总讲到偶然必然说我们挺偶然的应该也有必然光大吴元青说要谢天谢地天?#26412;?#26159;很偶然的?#38534;?#21018;才招商的获奖者?#27493;?#19981;同市场不同策略不能说市场不一样就不行了港交所还讲到孙子兵法其实都是说投资这个事是很偶然的但在偶然过程中有哪些东西是必然的必?#40644;?#23454;就是大趋势从抓住中国机会这个大趋?#35780;此担?#21681;们怎么来把握这个情况哪一年涨哪一年跌可能是偶然的怎么把握更大的趋势刚才讲了两个方面一是外国投资者投A股的角度先请孙总讲一讲

孙昊?#20309;?#20204;公司进入中国不算是最早的最早的是在98年成立合资基金公司时已经进入了我们是刚刚进入算是相对比?#36132;?#30340;或者说相对保守我们现在的考虑是中国资本市场的国际化已经成为一个大趋势这是不可避免的对我们来?#25285;?#20013;国是一个非常大的市场我们要做的就是把国内投资者和海外基金联系起来通过这个业务积累维持以后的发展第二个不可改变的趋势就是中国的市场中国的股票或者中国的债券都会在未来几年逐渐加到国际指数作为主动管理公司我们不可能永远用ETF或衍生品来替代我们必须在中国有自己的机构我们需要中国的分析师需要中国的基金经理需要中国的法规内控风控结算交易等未来几年这些都是我们需要做的

中国的股票加到MSCI如果按照我们现在来看把A股的东西加在里面可能A股要到15%的比例实际上MSCI指数中中资股票占34%前十大中有七个是中资公司但他们是在H股或美国上市这一趋势是不可改变的是我们必须要做的债券?#24425;?#25105;们?#28010;?#20102;一下国内的债券去年年底是70万亿11.4万亿美金?#39068;?#20010;加进去的话会筛选一些债券我们?#28010;?#30340;比例是11%-13%左右这么大的比例我们必须建立非常大的中国投资团队这是无法改变的海外的投资者原来有各种渠道投资中国我们也会在这方面做最后一步是建立本土团队之后在中国市场上发中国的基金这可能是中国最后一步策略

曹实?#26680;n奖就?#22242;队我和孙总是最早的本土团队做债券特别早当时国内还没有债券市场我们做的是外国的债本土团队是后浪我是?#31243;?#19978;的跟大家?#27493;采程?#19978;的?#36866;隆?#22269;内的投资者现在也有国际化的需要有全球资产配置的需要特别是人民?#19994;?#20102;资金更想往外走了请石总李总讲一讲看?#21019;?#25105;们的角度怎么帮助国内的投资者做海外投资配置

石峰您刚刚讲到偶然和必然我就结合这个话题来讲回顾过去中资出海也就十年时间基本上在RQFIIQFII出台之前还是摸索的阶段第一个必然就是中央的政策给了我们一个大红包即QFII和RQFII借助这一波从2011年底到2014年是飞跃式发展发行了很多主动和被动型RQFII基金股票债券ETF?#21152;У?#25105;们在?#20998;ޡ?#32654;国都发行了相关产品这一波潮水从海外?#24247;?#22269;内也伴随着人民?#19994;纳?#20540;2015年特别是股灾以后易方达香港开始转?#20572;?#36814;接国内配置海外资金的巨大需求其中一个必然是中国跟海外有两个?#29616;?#30340;错配一是世界金融资产?#29616;?#20302;配中国刚刚也有嘉宾分享相关数据二是中国?#29992;?#36164;产配置?#29616;?#20302;配海外低于10%一个正常的开放国家?#28909;?#38889;国或可比的国家日本更高他们至少是在20%30%或30%40%从2015年开始我们构建了海外投研团队刚刚孙总讲构建国内投研团队我们是构建海外投研团队2015年至今海外投研团队从无到40人资产类别涵盖海外的股票债券大类资产配置另类投资一级市场部分站在这个时点上往后看去年已经开始布局海外新兴市场作为海外基金子公司大中华区的资产是我们的核心投研能力这是用主动管理另外我们主动管理的能力也希望能?#30001;?#21040;海外新兴市场现在很多中国的制造业往东南亚?#25512;?#20182;新兴市场走因为他们的成本更低相信那边也有很多投资机会就像十几二十年前的国内一样这一块?#24425;?#23545;于国内成本上升的很好的对冲欧?#26391;?#22330;我们也有布局主要是通过大类资产配置通过FOF的形式因为那一块不是我们的核心投研能力

李耀柱刚?#25856;?#24635;讲得很精彩广发基金海外的布局是从2009年开始的当时主要通过QDII业务对海外进行投资因为我们一直觉得国内的基金产品A股和债券之类的产品投资策略和范围都是在国内对于国内的投资者来?#25285;?#22914;果他们想把资产进行更加更多种类的配置只能通过投资海外的方式进行分散现在很多国内的投资者在投资方面只是房产股票+债券都是国内的资产对于很多人来?#25285;?#20027;要的风险都在国内了如果有一定的渠道可以投到海外的话就可以分散这方面的风险

我们公司一开始的发?#39038;?#36335;就是提供工具化产品例如提供全球化配置的指数产品提供全球化配置的股票型产?#26041;?#34892;布局09年至今已经接近九年时间我们由原来的单纯做股票做指数的产品扩展到做FOF债券类产品在研究方面搭建比?#36132;暾?#30340;体系刚才孙总说投?#35270;信?#28982;性还有必然性我认为必然性来源于方法论和框架搭建这九年中我们在海外股票研究和债券研究方面进行框架的搭建从宏观到行业到个股分析形成了自己的框架和体系通过框架体系的不断磨炼形成主动管理能力的核心竞争力这?#24425;?#25105;们公司一直秉承的深度研究的理念

经历九年时间由最开始的5个亿规模QDII基金到现在400亿规模?#24425;?#36890;过我们不断努力不断完善体系打造精品研究深度研究的方法论得到的未来我们会继续采用这一方?#20581;?#22522;金公司特别是国内的基金公?#22659;?#28023;一开始难度就非常大如果我们不把研究做深入在海外是没有任何竞争力的这?#24425;?#22269;内的基金公司继续秉承的理念即坚持深度研究

综合下来我们觉得自己的优势是专注一直专注做海外我们也相信未来可以取得更好的成绩

曹实三位都提到一个共性的问题即建立团队?#31169;?#20854;他市场这的确是一个?#20064;?#22823;家老说国际投资投到海外有什么难的市场都是开放的投就是了?#31169;?#26159;一个过程不同的东西太多了格隆汇在增进大家对港股的?#31169;?#26041;面做了很多工作

格隆很高兴有这个机会跟大家交流格隆汇的特殊之处在于整个团队全是做投资出身的我自己前十年在国内做后十年在香港做我们对于把资金引到国内来做有所体会把资金引到国外做也有所体会我自己感觉很多东西在发生变化前四十年在仓位中多配置人民币资产都是对的或者说配置得更高都是对的但从现在开始的后四十年这样做还对不对?#31185;?#23454;我心里没那么大的把握因为很多东西都在变化六个月之前我跟一个中国顶级商学院的班交流里面的学员全是企业家当时我给他们举了两个?#21097;?#35828;他们选一下一是焦虑一是?#21482;牛?#20320;们选谁大家全部选了焦虑?#34180;?#21069;不久我在另外一个商学院的班交流学员都是企业家同样拿出这两个?#21097;?#38382;他们选谁绝大部分人选的是?#21482;Q薄?#28966;虑和?#21482;Q?#20043;间的差异不知道大家能不能体会至少你能看到很多东西在发生变化?#28909;?#20154;民币已经跌破6.9我看到有悲观的人说如果贸易战继续打一年两年人民币有可能破1012?#27604;?#36825;是非常悲观的观点昨天A股市场已经不再是全球第二了昨天A股总市值加起来是6.07万亿美金超过是6.17万美金日本变成全球第二大市场日本前面是失去了三十年?#20445;?#20013;国是高速发展了四十年在类别情况下日本还超过了我们数据一对比多少令人?#34892;?#27822;丧

什么东西在发生变化呢我觉得应该是投资的大逻辑在发生变化我是学经济学学投资的以前学的经典估?#30340;?#22411;是三个要素最底层的是经济长期潜在增长率你可以把它理解为GDP增长率或企业利润增长率中层是无风险回报率你可以把它理解为利率或十年期国债收益率水平最高层的逻辑是一个政府的主权风险系数这才是估?#30340;?#22411;中最高层的参数我们大多数时候是把最高层的参数视为恒定不变的变量主权风险系数根本不予考虑多数时候是在考虑无风险收益率和一个社会的经?#20204;?#22312;增长?#30465;?#20294;现在不一样了昨天我还在跟一位基金经理争论他说我们的经济状况其实不差上半年工业企业的利润是2.7万亿同比增长百分之15点几企业的估值也不算高你凭什?#27492;?#19981;那么乐观呢如果你放在最高层次逻辑就会发现很多东西发生了变化因为这是半年数据如果高层逻辑发生了变化一年数据呢两年到三年呢如果两年到三年支撑不了这个估?#25285;?#20063;许这个估值高高在上我觉得现在是最大的逻辑在发生变化我们必须要考虑这一点?#19994;?#19981;是说未来继续增加人民币资产就是错的但至少我觉得在人民币资产和非人民币资产之间一定要做相对平衡的配置和调试格隆汇过去接触到非常多国内出海的资金我们能感受到这些资金的动向

曹实从理论的高度来看大的背景是怎么回事这很有道理汪博士?#27493;?#21040;目前的根本冲?#29615;从?#20102;储蓄的问题两国储蓄不平衡美国缺储蓄储蓄是增长来得越不增长越不存钱美国不增长?#21496;?#19981;存钱了中国增长越快存钱越多就造成现在的情况只不过现在到了要解决的时候不解决不行了这也有一点必然我?#20154;?#35828;我的想法再听听几位怎么?#30784;?#32654;国这两届总统选举都挺偶然的奥巴马一个黑人当总?#24120;?#23621;然没有人查就当了这在以前是不可想象的下一届特朗普当总统了一个电视明星当总统?#24425;?#19981;能想象的但很大程度上?#20174;沉松?#20250;潮流一左一右的变动奥巴马以前都算是精英政治奥巴马以后不精英政治了汪博士刚才讲为什么现在原来的逻辑都不通了就是因为人家的逻辑跟你完全不一样从这个角度来?#25285;?#26410;来的不可预测性更强如果未来的不可预测性更强的话大家觉得对引进外资和海外配置?#21152;?#20160;么影响

孙昊对一个老?#39057;?#36164;产管理公司来?#25285;?#25105;们的基金经理团队如果去把握周期性变化?#28909;?#32463;济衰退增长?#27492;?#39640;涨然后进入新的周期对于这种周期的把握一般的资产管理公司都是很有能力的刚才提到的大的变化全球主要的经济体这一次的变化都不是传统的周期性变化都是结构性大趋?#39057;?#21464;化刚才方瀛?#19981;?#20102;一个08年以后的图中国传统经济增长模式已经走到?#21496;?#22836;美国也一样美国以消费信贷带动的经济增长模式也出现了问题?#20998;?#20063;一样靠高财政高补贴已经失去效?#30465;?#22312;大的趋势拐点时不?#33539;?#24615;非常大这给我们提出了非常大的困难?#24425;?#25105;们所面临的这对我们也提出了一个新的要求?#24425;?#20840;球资产管理行业非常困难的问题过去三四十年业绩好的基金经理这段时间业绩有点下滑出现了新的变化

李耀柱投资行业有一个比较大的特点就是在长期变化的过程中寻找不变的规律这一点非常重要面对宏观拐点未来面临很多不?#33539;?#24615;也没有规律告诉我们未来会怎么走这个时候很多人会变得很迷茫在这么大的变革过程中是不是我们以前用的所有方法论或知识都不能支持未来的投资但我认为一个很重要的理念就是投?#35270;?#35813;遵循普适价?#25285;?#25105;们投资的公司可以长期产生现金流给投资人带来回报这些公司的中长期价值肯定会得到体现虽然我们不知?#26391;?#30410;率的分布是在今年明年还是在后年如果我们秉承长期投资的理念选择中长期有现金回报的公司进行长期持有深入研究就可以在万变的过程中获得长期收益这?#24425;前头?#29305;可以成为股神的重要原因

当前的宏观形势变化的确非常大但我们作为管理人可以做的事情一是要把深入研究做下去找出一些长期可以穿越牛熊的公司在合适?#21215;?#26684;买入长期持有这是我们想到的以不变应万变的策略

石峰?#20309;?#20204;是资产管理公司可能公募基金和私募基金有点不太一样易方达香港的想法是不管市场周期如何变化我们都希望有投资者在某个时间点?#19981;?#30340;产品我们想做全周期的产品多策略的产品今年上半年市场环境不大好我们基金也面临净值往下走但整个资产管理规模还在往?#38505;?#20854;中一个原因是我们在上半年推出美元货币基金不管市场怎么变化我们总要在里面追求卓越这个时候全面均衡的发展策略是非常重要的我也非常同意方瀛的分享站在现在这个时刻未来一定会出现中国的苹果中国的辉瑞这是必然不管中间发生的什么情况最后一定会出现我刚刚也注意到最后一条中国的富达基金?#20445;?#26131;方达按照去年年底的口径是1.5万亿的规模拿到全球来比排在第88名ICBC全球第一海通在香港一度承销规模超过高盛资产管理行业一直是一个很?#37327;?#30340;行业下一步资产管理公司想做全球企业一定要把?#25918;?#24314;立起来我相信未来中国的富达一定会出现中国不可能出现不了一家全球前十大资产管理公司我有一个私心希望易方达可以成为中国未来的富达

格隆格隆汇本身并不做投资这一点反而让我们有一定的优势即我们能相对客观公正的?#21019;?#19968;些东西刚才我在颁奖时说一年期多头策略是一个重项奖因为我觉得在多变的市场中能做成这样非常不容易因为黑天鹅事件太多投资的大逻辑也在发生变化在我看来所有的投资人当下都必须回答一个问题当下的大逻辑到底发生了什么样的变化这个大的逻辑是长期的还是短期的短期的?#27604;?#26080;所谓我?#24378;?#20197;寻找穿越牛熊的股票如果是长期的呢如果中国未来四十年和以前四十年不一样或者不一样的程度挺大你如何抉择呢刚才方瀛徐总说基金投资在牛市中尽量跟上市场在熊市尽量不亏钱这一观点我挺认同的在不同的时候应该有不同的基准如果你问我如何判断我认为应该尽?#31185;?#35880;慎我的基本判断是今年或未来?#27426;?#26102;间的目标是尽量不亏钱以往是尽量帮投资人赚钱未来在形势不太明朗的情况下尽量不亏钱能做到不亏钱就已经是为投资人赚到相当多的利益了直到什么时候才开始加码或加杠杆呢?#24247;?#36825;个大逻辑你认为已经?#33539;?#20102;然后再来做大的变动否则我认为未来很长?#27426;?#26102;间无论公募还是私募目标?#21152;?#35813;是不亏钱

曹实这几位嘉宾的分享从我自己的角度来看非常值得饿着肚子听也?#34892;?#22823;家饿着肚子听到现在谢谢大家也谢谢几位嘉宾的分享

全球资产再配置下的中国机会
China in Global Asset Re-allocation

第二届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛
The Second Overseas Golden Bull Fund Awards Ceremony Conference Agenda

 
 

2018年8月3日 15:00-20:30
13:30-17:30

 

深圳东海朗廷?#39057;?#19977;楼大宴会厅

 
  • 15:00-15:30嘉宾签?#20581;?#20837;场
  • 15:30-15:35开幕
    主持人许莹 香港知名主持人
  • 15:35-15:40主办方致辞
    中国证券报领导
  • 15:40-16:10主题演讲
    汪涛瑞士银行董事总经理亚洲经济研究主管首席中国经济学家
  • 16:10-16:20海外基金金牛奖颁奖典礼一
  • 16:20-16:35主题演讲
    颜伟华行健资产管理联合创始人及行政总?#33579;?/span>
  • 16:35-16:45海外基金金牛奖颁奖典礼二
  • 16:45-17:00主题演讲
    柏杨大成国际资产管理有限公司董事总经理
  • 17:00-17:10 海外基金金牛奖颁奖典礼三
  • 17:10-17:25主题演讲
    徐莹方灜投?#35270;?#30740;究香港有限公司联合创始人CEO
  • 17:25-17:35 海外基金金牛奖颁奖典礼?#27169;?/span>
  • 17:35-18:15圆桌论坛 资管行业开放下的中国机会
    主持人 : 曹?#25285;CFA亚太区金融分析研究总监
    嘉宾 : 孙昊?#26391;?#19978;海总经理
    李耀柱广发基金国际业务部负责人
    石峰易方达香港董事总经理
    格隆格隆汇创始人
  • 18:30-20:30金牛之夜晚宴

获奖名单

三年期海外金牛私募管理公司股票多头策略
Three-Year Overseas Golden Bull Private Fund Company (Equity Long-only)

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    中国光大资产管理有限公司光大资管?#20445;?#25104;立于1990年是中国光大控股有限公司光大控股?#20445;?#30340;全资子公司光大控股于1997年在香港成立, 公司...[详细]

三年期海外金牛私募管理公司股票多空策略
Three-Year Overseas Golden Bull Private Fund Company (Equity Hedge)

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    景林资产是全世界最大?#21215;?#23478;只投?#35270;?#20013;国证券的私募基金管理公司之一 以投资境内外上市公司为主的资产管理公司长期以来景林的投资领域涵盖H股...[详细]

三年期海外金牛私募管理公司债券策略
Three-Year Overseas Golden Bull Private Fund Company (Fixed Income)

  • 0101.jpg

    中国光大资产管理有限公司光大资管?#20445;?#25104;立于1990年是中国光大控股有限公司光大控股?#20445;?#30340;全资子公司光大控股于1997年在香港成立, 公司...[详细]

一年期海外金牛私募管理公司股票多头策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Company (Equity Long-only)

  • 0301.jpg

    方瀛研究与投资香港有限公司简称方瀛?#20445;?#26159;一家立足香港从事长线 股票投资的资产管理公司以全球视野和长线投资理念见长专注发掘和投资受...[详细]

一年期海外金牛私募管理公司股票多空策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Company (Equity Hedge)

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    保银投资管理有限公?#22659;?#31435;于1999年是一家为全球机构投资者私人银行基金中的基金家族企业以及高资产净值人士提供专业投资管理和咨询服务的优秀...[详细]

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    行健资产管理有限公司简称行健资产?#20445;?#20110;2009年成立是一家价值型投资资产管理公司行健资产管理位于香港管理多支屡获殊荣的对冲基金和零售基...[详细]

一年期海外金牛私募管理公司债券策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Company (Fixed Income)

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    鼎晖投资成立于2002年由吴尚志焦震等六位创始人联合新加坡政府直接 投?#35270;?#38480;公司中国投资担保有限公司和苏黎世保险资本集团创立鼎晖投资是 ...[详细]

三年期海外金牛私募投资经理股票多头策略
Three-Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Equity Long-only)

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    吴元青

    中国光大资产管理有限公司

三年期海外金牛私募投资经理股票多空策略
Three-Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Equity Hedge)

三年期海外金牛私募投资经理多策略
Three-Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Multi-strategies)

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    白海峰

    招商资产管理香港有限公司

一年期海外金牛私募投资经理股票多头策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Equity Long-only)

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    丁晓方

    方灜投?#35270;?#30740;究香港有限公司
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    徐莹

    方灜投?#35270;?#30740;究香港有限公司
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    尹善基

    中国人寿富兰克林资产管理有限公司
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    但斌

    东方港湾香港投资管理有限公司

一年期海外金牛私募投资经理股票多空策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Equity Hedge)

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    曾亮

    金涌资本管理有限公司
  • 1-801.jpg

    罗鹏巍

    财通国际资产管理有限公司

一年期海外金牛私募投资经理债券策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Fixed Income)

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    柏杨

    大成国际资产管理有限公司
  • 2-201.jpg

    钟富荣

    中国光大资产管理有限公司
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    周进

    东方资产管理香港有限公司
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    朱启

    东方资产管理香港有限公司

一年期海外金牛私募投资经理多策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Multi-strategies)

一年期海外金牛私募投资经理其它策略
One Year Overseas Golden Bull Private Fund Investment Manager (Other Strategies)

三年期海外金牛RQFII基金
Three-Year Overseas Golden Bull RQFII Fund

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    大成中国灵活配置基金为RQFII股债混合公募基金主要投?#35270;?#20013;国境内发行证券基金自2014年3月成立至18年6月底总回报为62.43%[详细]

  • j01.jpg

    华夏精选人民币债券基金透过基金管理人获得的人民币合格境外机构投资者RQFII)配额主要投?#35270;?#20013;国发行及分销的人民币计值固定收益证券以寻求资本...[详细]

一年期海外金牛RQFII基金
One Year Overseas Golden Bull RQFII Fund

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    嘉实中国A股研究精选基金寻求透过主要投?#35270;?#22312;上海证券交易所或深圳证券交易所上市的中国A股以达致长期资本增长子基金透过基金经理的RQFII额度主要投...[详细]

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    南方东英神州人民币基金综合考量国内宏观政策?#25512;?#19994;基本面通过RQFII渠道投?#35270;?#22269;内的银行间和交易所债券市场[详细]

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    易方达花旗中国国债5-10年期指数ETF 为被动式管理交易所买卖基金该基金于2015年3月推出属?#30528;?#20154;民币合格境外投资者(RQFII)买卖基金之一追踪在岸...[详细]

  • 0j-1.jpg

    DB X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR)为?#23383;?#22312;美国上市的A股ETFASHR 跟踪沪深300通过ASHR, 海外投资者可享受A股投资带来的回报[详细]

一年期海外金牛互认基金
One Year Overseas Golden Bull Mutual Recognition Fund

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    施罗德在内地与香港基金互认安排下推出的亚洲股债投资策略不仅可?#36234;?#34892;多样化的投资亦有非常严谨的风险控制截至2017年?#31069;?#26045;罗德投资集团为...[详细]

  • 0a21.jpg

    本基金之投资政策为透过主要投?#35270;?#20122;太区包括日本澳大利亚及新西兰企业之证券通常指股票存托凭证?#28909;?#30410;类投资工具为投资者提供长远资本...[详细]

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    本基金之投资目标为透过一个主要投?#35270;?#20122;洲债券及其他债务证券之积极管理组合致力提供具竞争力的总回报包括资本增长及定息收益[详细]

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    中银香港全天候中国高息债券基金主要投?#35270;?#20013;国企业在境外发行的美元债券以提供长远资本增?#25285;?#24182;拟于?#32771;?即三月六月九月及十二月)宣布及分配收益[详细]

中国证券报社版权所有
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